DeFi (regulatorische Einordnung)

Definition

Aus regulatorischer Sicht ist DeFi der Bereich, in dem die Frage nach dem Verpflichteten offen ist. Die Regulierung setzt bei Personen und Unternehmen an. Ein Protokoll, das durch Smart Contracts läuft und von niemandem kontrolliert wird, hat keine Person, die identifiziert, beaufsichtigt oder zur Meldung verpflichtet werden könnte.

Erscheinungsform in der Praxis

Die FATF hat ihre Position 2021 formuliert und 2026 in einem eigenen Bericht vertieft: Die Selbstbezeichnung als dezentral ist unerheblich. Wo Personen ein Protokoll kontrollieren oder maßgeblich beeinflussen, etwa über Administratorschlüssel, Governance-Mehrheiten, Frontend-Betrieb oder Gebühreneinnahmen, sind diese Personen als VASP zu behandeln. Vollständig autonome Protokolle ohne solche Personen bleiben ein ungelöstes Problem; die FATF empfiehlt, an den Schnittstellen zu regulierten Akteuren anzusetzen.

MiCA nimmt Kryptowerte-Dienstleistungen, die vollständig dezentral ohne Intermediär erbracht werden, vom Anwendungsbereich aus. Die Europäische Kommission soll bis Ende 2024 einen Bericht zu DeFi vorlegen; eine Regulierung ist Gegenstand der Diskussion.

Für die Geldwäscheanalyse ist DeFi zugleich Problem und Chance. Problem: keine Identifizierung, keine Meldung, kein Ansprechpartner (II.20). Chance: Alle Vorgänge sind öffentlich und dauerhaft sichtbar. Die Verschleierung läuft in aller Öffentlichkeit ab.

Praktische Hinweise

Für Ermittler: Bei DeFi-Protokollen mit Frontend-Betreiber oder Governance-Struktur sind diese die Adressaten für Ersuchen. Bei vollständig autonomen Protokollen führt der Weg über die Ein- und Ausstiegspunkte. Für Compliance: Transfers zu DeFi-Protokollen sind risikobasiert zu prüfen; die Nutzung allein ist kein Verdachtsmoment.

Abgrenzung

Quelle

1. FATF, Targeted Report on Regulatory Challenges from Decentralised Finance (21.07.2026)
2. FATF, Updated Guidance for a Risk-Based Approach to Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers (Oktober 2021), Abschnitt zu DeFi
3. Verordnung (EU) 2023/1114 (MiCA), Erwägungsgrund 22 (vollständig dezentrale Dienstleistungen)
4. EBA und ESMA, Joint Report on recent developments in crypto-assets (Art. 142 MiCA), Pressemitteilung vom 16.01.2025